玻璃之家讯:福耀玻璃是国内最大的汽车玻璃生产商,也是世界第六大汽车玻璃生产商,目前占国内汽车玻璃市场份额约40%左右,中高档汽车玻璃配套市场份额达到60%左右,占世界汽车玻璃市场份额约3%左右。.公司同国内主要整车厂商有多年的合作关系,渠道能力强,由于汽车玻璃具有一定的运输半径,随着公司广州、北京生产基地在07年底相继建成后,不但产能扩大将近一倍达到1200万套左右,而且公司在国内主要的六大汽车生产基地的布局基本完成,同时公司还向上游玻璃原片扩展,在福清和双辽建有汽车用浮法玻璃基地,汽车玻璃原片自供比例07年预计达到70%以上,直到完全自供。
公司上下游一体化也基本完成。综上考虑,国内外竞争者难以撼动公司在国内市场相对垄断地位,预计我国汽车市场未来5将有20-30%左右的复合增长率,作为国内汽车玻璃相对垄断的供应商,福耀玻璃将充分享受国内汽车行业的成长。同时福耀的产品质量达到国际同步,通过了最严格的汽车零配件认证体系,成本领先国际竞争对手20%左右,性价比竞争优势明显,已成为德国奥迪、德国大众、南韩现代、澳大利亚Holden、日本铃木、日本三菱等的供应商,公司06年公司出口规模超过11亿元,其中国际OEM出库增速更是在100%以上,并有加速扩大趋势,预计将逐步吃掉国际竞争对手的市场份额,成为中国制造业强势崛起的另一个代表。我们认为公司的成长性非常明确,是A股中难得的绩优蓝筹股,预计未来3年仍处于业绩快速增长通道中。估计07-09年每股收益有望达到0.9元/股、1.3元/股和1.65元/股,当前价位下对应的市盈率分别为37.5倍、26倍和20倍。公司具备良好的盈利能力和成长能力,建议中长线投资者积极关注。
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